解决“头”等大事——莎车机场开展义务理发活动

電影《春光乍洩》裡，王家衛破碎地給了觀眾好幾個看似毫無意義的場景。

「當時惕老鼓勵我說，雖然我沒辦法繼續在比賽場上為國家爭取榮譽，但我的參賽經驗、親身觀察國外如何培養選手，對國內體育界必定很有幫助。因此她在回到台灣第二年，立刻著手開始推動路跑運動，為此她走遍全台，從北到南選了10站做推廣募款，更親自向企業爭取贊助，陸續促成「愛迪達盃」、「舒跑盃」、「三商盃」等民間路跑活動。

」 名揚國際體壇 卻因腿傷終結選手生涯 1968年，紀政果然在墨西哥奧運摘下女子80公尺跨欄項目銅牌，是第一位獲得奧運獎牌的華人女性運動員。現在的她，76歲，還是健步如飛。當時紀政親自負責丈量路徑的工作，「我們趁著深夜路上沒有人的時候去量，每50公尺就得蹲下去一次，前後花了一個禮拜才完成。1966年紀政在參加第五屆亞運跳高項目時左膝受傷，「那時候我和一個日本選手最有機會得牌，我拚命忍著痛，不想讓對方發現，就這樣一直跳到比賽結束。紀政的優異表現不只為台灣爭光，也讓她的名字多次登上國際媒體，被封為「全世界跑得最快的女人」、「東方飛躍的羚羊」、「黃色閃電」等稱號。

很少人知道，她曾胖到78公斤，卻靠著每天持續慢跑10分鐘、健走50分鐘，半年瘦下快20公斤，還改善了本來的漏尿問題。Photo Credit: 紀政提供 2009年開始，紀政每年帶領團隊參加國際健走活動，成員都會帶著貼上國旗的斗笠、或是帶小國旗揮舞，讓不少外國朋友留下深刻印象。只不過恢復後的體質相對不佳，而且有17%機率復發成為殭屍。

造成殭屍企業橫行的原因和脆弱的金融體系有關。研究殭屍企業的「生命週期」發現，企業變殭屍後四年，因破產或併購退出市場的機率比其他公司高10%。至於全球金融危機後的2009年底，台股有86家殭屍企業，占比6.78%，無論家數或占比變化不大，倒是產業排名有所改變，依序是文創、電機機械、觀光、電腦及周邊和紡纖。當然也有葛林斯潘的——葛林斯潘的公事包，在數位史前時代美國財經台會跟拍葛林斯潘開會時攜帶的公事包，如果塞得鼓鼓的，表示貨幣政策可能有大變動。

相較之下，今年殭屍企業的家數和占比都明顯比前兩個時期高，而且有較多產業的殭屍比率超過10%。簡單說，和其他上市公司相比，殭屍企業的規模較小、生產力較低、資產和就業成長較小、資本支出也較少，這些項目在企業變殭屍前就開始下滑。

但眼看殭屍企業愈來愈多，卻又可能損害整體經濟動能。當時市場看空傳產行業，給電子較高的市場評價，因此殭屍企業多集中在傳產股。此時企業會增加借款、發股籌資，或處分資產來維持生存，等到變殭屍後負債比往往很高。銀行想方設法續命，六成殭屍企業可復活 一般稱殭屍企業是指公司連續三年賺的錢不夠付利息，財務術語是利息覆蓋率（ICR）小於一，只是很多新創公司剛開始不賺錢，ICR甚至是負數，特拉斯就是1例。

殭屍反映社會的恐懼，擔心就業不保、經濟前景不明，好萊塢透過殭屍片紓解社會焦慮，順便賺衰退財。此外，為了避免經濟危機惡化採取的低利率政策，甚至利息補貼，讓殭屍企業更容易殘喘求生，但也可能犧牲破壞創新的成長機會。不過BIS提醒要注意中小企業的殭屍化問題，相對規模較大的上市櫃公司，前者的影響可能會更大，這是台灣必須關注的部分。相對1980年代初期僅4%，殭屍企業大幅增長。

台灣百餘掛牌公司列榜，疫情慘業衝擊大 令人好奇的是，台股有多少殭屍企業？根據連續兩年ICR小於1、Q比率低於產業中位數的標準，截至今年上半年、不含金融股的1600多家上市櫃公司中，總共有153家殭屍企業，占上市櫃公司的比重9.26%，相當於每10家公司中就有一家殭屍企業。雖然和國際殭屍相比，台股企業殭屍化的比率不算高，更何況BIS的數字還只算到兩年前。

文：楊森 關於經濟的街談巷議，少不了各種趣味十足的說法，譬如裙襬理論——女人裙子在景氣好時比較短，景氣不好時比較長。為了排除此問題，BIS報告把市場對企業前景的評價納入考量，除了連續兩年ICR小於1，股東權益和負債的市場價值占總資產的百分比（托賓Q比率）也必須低於所屬產業的中位數

只不過恢復後的體質相對不佳，而且有17%機率復發成為殭屍。此時企業會增加借款、發股籌資，或處分資產來維持生存，等到變殭屍後負債比往往很高。文：楊森 關於經濟的街談巷議，少不了各種趣味十足的說法，譬如裙襬理論——女人裙子在景氣好時比較短，景氣不好時比較長。不過BIS提醒要注意中小企業的殭屍化問題，相對規模較大的上市櫃公司，前者的影響可能會更大，這是台灣必須關注的部分。本文經財訊授權刊登，原文刊載於此 更多《財訊》文章 聯電股價飆18年新高帶旺「聯家軍」，這是短期現象還是翻身序曲？ 每坪從1字頭狂飆到3字頭。Photo Credit: Reuters / 達志影像 BIS的報告針對殭屍企業進行解剖學研究，結論很有參考性。

此外，為了避免經濟危機惡化採取的低利率政策，甚至利息補貼，讓殭屍企業更容易殘喘求生，但也可能犧牲破壞創新的成長機會。至於全球金融危機後的2009年底，台股有86家殭屍企業，占比6.78%，無論家數或占比變化不大，倒是產業排名有所改變，依序是文創、電機機械、觀光、電腦及周邊和紡纖。

以交易所不含金融的30個產業別做比較，排除10檔以下的產業，占比最高的前五名依序是觀光、文創、紡纖、鋼鐵和貿易百貨，在新冠疫情衝擊下，這個結果不讓人意外。殭屍反映社會的恐懼，擔心就業不保、經濟前景不明，好萊塢透過殭屍片紓解社會焦慮，順便賺衰退財。

當然也有葛林斯潘的——葛林斯潘的公事包，在數位史前時代美國財經台會跟拍葛林斯潘開會時攜帶的公事包，如果塞得鼓鼓的，表示貨幣政策可能有大變動。但眼看殭屍企業愈來愈多，卻又可能損害整體經濟動能。

當時市場看空傳產行業，給電子較高的市場評價，因此殭屍企業多集中在傳產股。銀行想方設法續命，六成殭屍企業可復活 一般稱殭屍企業是指公司連續三年賺的錢不夠付利息，財務術語是利息覆蓋率（ICR）小於一，只是很多新創公司剛開始不賺錢，ICR甚至是負數，特拉斯就是1例。雖然和國際殭屍相比，台股企業殭屍化的比率不算高，更何況BIS的數字還只算到兩年前。這是決策者的兩難，是否拉長時間等待殭屍企業「死而復生」？畢竟過去有6成的成功率。

台灣百餘掛牌公司列榜，疫情慘業衝擊大 令人好奇的是，台股有多少殭屍企業？根據連續兩年ICR小於1、Q比率低於產業中位數的標準，截至今年上半年、不含金融股的1600多家上市櫃公司中，總共有153家殭屍企業，占上市櫃公司的比重9.26%，相當於每10家公司中就有一家殭屍企業。如果殭屍企業不死，銀行就不必打銷呆帳。

為了排除此問題，BIS報告把市場對企業前景的評價納入考量，除了連續兩年ICR小於1，股東權益和負債的市場價值占總資產的百分比（托賓Q比率）也必須低於所屬產業的中位數。關於男人的——男性內衣銷售不佳，通常景氣不好，銷售上升則景氣轉佳，據說這是美國聯準會前主席葛林斯潘關注的數字。

國際清算銀行（BIS）9月的報告《企業殭屍：解剖與生命週期》指出，截至2017年、14個先進國家的上市公司（不含金融）中，有15%是殭屍企業，數字高得嚇人。相對1980年代初期僅4%，殭屍企業大幅增長。

但不管怎麼說，在不確定的環境下，好萊塢的殭屍電影大概還會繼續大流行。研究殭屍企業的「生命週期」發現，企業變殭屍後四年，因破產或併購退出市場的機率比其他公司高10%。簡單說，和其他上市公司相比，殭屍企業的規模較小、生產力較低、資產和就業成長較小、資本支出也較少，這些項目在企業變殭屍前就開始下滑。殭屍是曾經活著的人，被咬了之後變成活死人，「死者不死」，後來被轉借用來指沒利潤、不會成長也不會倒閉的企業。

相較之下，今年殭屍企業的家數和占比都明顯比前兩個時期高，而且有較多產業的殭屍比率超過10%。而Q比率愈低，從市場買公司會比重新建置更划算。

造成殭屍企業橫行的原因和脆弱的金融體系有關。而從1980年代中期以來的殭屍企業有1/4最終會退出市場，但是也有六成設法恢復正常營運

這也是為什麼，被妖人剪去髮辮，會引起百姓恐慌，因為沒有髮辮是可以判死刑的重罪。雖然最基層的官員為了擺脫憤怒的民眾，快速平息恐慌，往往快速結案，屈打成招，將燙手山芋送往省級單位。